中银证券--家用电器行业周报:海外需求高景气内销复苏持续验证

   2020-12-29 10
核心提示:  上周上证综指上涨1.43%,沪深300指数上涨2.21%,申万家用电器指数涨上涨2.24%,跑赢上证指数0.81pct。从细分板块来看,上周

  上周上证综指上涨1.43%,沪深300指数上涨2.21%,申万家用电器指数涨上涨2.24%,跑赢上证指数0.81pct。从细分板块来看,上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明设备及其他指数分别上涨2.25%、上涨1.04%、上涨4.90%、上涨1.36%、上涨2.39%。

  子板块核心数据追踪:白色家电:奥维云网50周数据显示,空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下降1.61%、下降1.61%、下降2.91%;空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比下滑18.83%、增长34.78%、增长16.21%,冰洗线上维持较高增长。

  小家电:奥维云网50周数据显示,洗碗机、电饭煲、料理机、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比增长45.89%、下滑40.07%、下滑25.96%、下滑42.87%、下滑27.11%、增长1.65%;线上渠道零售额分别同比增长17.10%、增长7.19%、下滑5.24%、增长30.25%、下滑7.83%、增长4.01%。

  投资建议海外需求高景气,内销复苏仍在不断验证,建议关注估值分位较低或经营环比改善的龙头标的。

  1)海外疫情反复,复制国内需求曲线,外销订单需求明显增长。根据海关出口数据,11月家电出口金额(以美元计)同比增长62%,增速高于10月份。产业在线.1%;1-10月搅拌机出货量为23499.0万台,同比增长16.3%,其中外销占比90.1%,需求主要来自于亚洲、欧洲及北美洲市场。2)内销方面,本周国家统计局公布,11月家用电器和音像器材类零售额为1,048亿元,同比增长5.1%,增速环比扩大2.4pct;1-11月累计零售额7,565亿元,同比下降5.5%,降幅环比缩窄1.5pct。

  1-11月全国商品房销售面积同比增长1.3%,增速较1-10月份扩大1.3pct,家电内销受益房地产市场持续回暖,需求回补趋势较为确立,带动行业景气度不断回升。小家电市场需求增长,带来企业数量的快速增长,企业竞争所有加剧。根据产业在线,当前我国小家电企业注册量150000家,远高于年初12000的企业注册量;原材料价格上涨对家电企业成本端形成一定压力。龙头企业采购规模更大,资金更为充裕,较中小企业有更强的能力对冲原材料价格上行。

  建议关注:格力电器000651)、海尔智家600690)、美的集团000333)、老板电器002508)、小熊电器002959)、石头科技、浙江美大002677)。

  风险提示1)疫情影响宏观经济未能达到预期;2)海外疫情二次冲击或将影响家电出口;3)家电行业价格战加剧;4)天气因素影响住房施工进程等。

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标签: 家用电器
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